O UBS BB alterou sua recomendação para as ações da Porto Seguro (PSSA3) de compra para neutra. A decisão ocorre após uma expressiva valorização de 70% dos papéis nos últimos dois anos, o que limita o potencial de ganhos futuros.
Apesar do rebaixamento, o banco elevou o preço-alvo do ativo de R$ 32 para R$ 35. O novo valor, contudo, representa um potencial de alta de apenas 6,2% em relação ao fechamento mais recente, justificando a visão de um risco-retorno mais equilibrado no momento.
Ciclo positivo no seguro auto pode estar no fim
A forte performance das ações da Porto Seguro foi impulsionada principalmente pela recuperação robusta no segmento de seguro de automóveis. Analistas do UBS BB apontam que os índices de sinistralidade do setor retornaram a mínimas históricas.
No entanto, o relatório assinado por Kaio Prato, Gabriel Gusan e Andre Sampaio, e divulgado pelo portal Money Times, sugere que este ciclo positivo está se aproximando do seu pico.
A expectativa do banco é que a sinistralidade comece a normalizar, ou seja, a subir, a partir do segundo semestre de 2024 e ao longo de 2025. Essa projeção se baseia em dois fatores principais que devem pressionar os resultados da seguradora.
O primeiro fator é o aumento na frequência de roubos e furtos de veículos. O segundo é a queda nos preços dos carros, que impacta negativamente a capacidade de reajuste dos prêmios dos seguros, comprimindo as margens da companhia.
Impactos no RS e outros segmentos no radar
O UBS BB também alerta para o desempenho mais fraco em outras linhas de negócio da Porto Seguro. Essa diversificação, que antes poderia ser um ponto forte, agora apresenta desafios adicionais para o crescimento consolidado da empresa.
Outro ponto de atenção é o impacto das enchentes no Rio Grande do Sul. Os analistas preveem uma “surpresa negativa” nos resultados do segundo trimestre, com um custo estimado em R$ 150 milhões para a seguradora.
Esse evento climático adverso pode elevar o índice de sinistralidade da companhia em até 3 pontos percentuais. Apesar da visão mais cautelosa, o banco reconhece a forte execução operacional e os resultados sólidos entregues pela Porto Seguro nos últimos trimestres.
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